KKR avanza en la adquisición de Assura: el real estate sanitario británico atrae capital institucional europeo
08/07/2025 - ⏱️ 2 min
Londres / Fráncfort / Ámsterdam — La firma global de inversión KKR ha dado un paso estratégico en su expansión inmobiliaria europea con la oferta formal para adquirir Assura plc, una de las mayores REITs especializadas en centros sanitarios en el Reino Unido. La operación, valorada en aproximadamente 1.600 millones de euros (1.350 millones de libras), pone en el foco de atención al sector del real estate sanitario, una clase de activo históricamente defensiva que está despertando un renovado interés entre inversores institucionales en Europa.
Assura, cotizada en la Bolsa de Londres, gestiona más de 600 centros médicos —incluidos ambulatorios, clínicas comunitarias y unidades de atención primaria— en asociación directa con el Servicio Nacional de Salud (NHS). Su modelo de ingresos, basado en contratos a largo plazo con garantías públicas y bajos niveles de rotación, ha sido tradicionalmente atractivo para fondos de pensiones y aseguradoras. Sin embargo, la reciente caída del valor bursátil de la compañía, combinada con el entorno favorable de tipos y la apreciación de los activos alternativos, ha abierto la puerta a movimientos corporativos como el liderado por KKR.
Un movimiento táctico con visión de largo plazo
Según fuentes cercanas a la transacción citadas por Financial Times y Bloomberg, KKR ha presentado una oferta vinculante a través de su plataforma de infraestructuras, estructurada como una adquisición total con posible exclusión de cotización. La operación permitiría al fondo neoyorquino ampliar su huella en el segmento sanitario británico, que considera estratégico por su baja correlación con el ciclo económico, su fuerte anclaje público y su alto componente ESG.
“Estamos convencidos del papel esencial del real estate sanitario como infraestructura crítica, no solo en el Reino Unido, sino en toda Europa. Assura representa una oportunidad única para escalar en este vertical con una plataforma madura y diversificada”, indicó un portavoz de KKR en declaraciones a medios británicos.
El consejo de administración de Assura ha confirmado la recepción de la oferta y se encuentra actualmente evaluando los términos, aunque no se ha descartado la posibilidad de una contraoferta por parte de otros inversores institucionales. Según analistas de Jefferies, existe margen para una mejora en la valoración final si se produce una puja competitiva, dado el valor intrínseco del portfolio y su bajo apalancamiento.
El auge del healthcare real estate en Europa
La operación de KKR no es un hecho aislado. En los últimos dos años, el sector del real estate sanitario ha experimentado una aceleración notable en toda Europa. Fondos como AXA IM Alts, Swiss Life AM o Patrizia han destinado miles de millones a la adquisición de clínicas, hospitales privados, residencias geriátricas y centros médicos integrados, tanto en mercados maduros (Francia, Alemania, Reino Unido) como emergentes (Polonia, República Checa, España).
Detrás de este auge hay varios factores convergentes:
- Envejecimiento demográfico: la población europea de más de 65 años crecerá en más de 30 millones en 15 años.
- Saturación de hospitales públicos: impulsa la externalización parcial de atención primaria a operadores privados o mixtos.
- Seguridad de flujos: contratos con respaldo estatal hacen atractivos estos activos para carteras orientadas a ingresos.
- Cumplimiento ESG: la salud es considerada inversión de alto impacto social, elegible para fondos sostenibles.
Implicaciones para el mercado y tendencias regulatorias
La eventual adquisición de Assura por parte de KKR podría consolidar una tendencia que hasta ahora se había dado de forma más dispersa: la progresiva privatización o externalización del real estate sanitario mediante REITs o vehículos especializados. Esto podría acelerar la sofisticación del mercado, con una mayor presencia de estructuras complejas como forward funding, sale & leaseback o alianzas público-privadas de largo plazo.
No obstante, también podrían surgir tensiones políticas. Algunos grupos parlamentarios británicos ya han alertado del riesgo de “extranjerización” de infraestructuras críticas vinculadas al NHS, lo que podría desembocar en revisiones regulatorias más estrictas, especialmente si se generalizan los movimientos corporativos sobre este tipo de activos.
A nivel europeo, se está discutiendo la posibilidad de crear un marco común para el tratamiento fiscal y regulatorio del real estate sanitario, con el objetivo de equilibrar el atractivo inversor con la protección del interés público. La Comisión Europea aún no ha hecho pública ninguna propuesta concreta, pero varias voces en Bruselas ven con buenos ojos un régimen armonizado para facilitar la inversión transfronteriza sin comprometer la soberanía sanitaria de los Estados miembros.
Una señal para los gestores paneuropeos
El interés de KKR por Assura envía una señal clara a los gestores paneuropeos: el real estate sanitario ha dejado de ser un nicho para convertirse en una clase de activo estratégica, con potencial de consolidación, diversificación y creación de plataformas a escala continental.
Según datos de Savills Investment Management, el volumen invertido en activos sanitarios en Europa en el primer semestre de 2025 ha alcanzado los 9.300 millones de euros, un 38 % más que en el mismo periodo de 2024. Y se espera que esa cifra supere los 20.000 millones al cierre del año, si operaciones como la de KKR/Assura llegan a buen puerto.
El caso Assura puede marcar un antes y un después. No solo por su tamaño, sino por su simbolismo: el inmobiliario sanitario ya no es únicamente refugio conservador, sino territorio activo de inversión estratégica.
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